闲话连篇|Talking about IT

It's Me | 我就是我

2006年09月


今天,意外的看到,新东方的股价开盘已经到26.53美金,和其上市股价最高点28.31美金有所微跌,但是,他的P/E(市盈率)也达到惊人的213.33倍,比最高时候的227.64倍,差别不大。呵呵,我第一反应是,美国对于中国概念真的热捧到这么"夸张"吗?还是有些人“有意”在“制造夸张”?
新东方股票交易图
简单介绍一下我震惊的原因:
其一:介绍一下,P/E是什么意思呢?市盈率有两种计算方法。一是股价同过去一年每股盈利的比率。二是股价同本年度每股盈利的比率。也就是意味着,给新东方投资的人,如果新东方以目前的盈利能力,需要等200年以上,才能收回汇报。而他们投资的原因,是相信新东方上市后,其盈利能力能“喯”的起来了。如果以其今天投资购买新东方股票,五年收回投资为例,假如新东方五年均衡的超常规发展,其盈利能力要扩大数十倍。
其二:看看其它前辈和同辈公司的P/E情况,目前,新浪的是36.74tom在线的是13.63,风光无限的分众传媒是66.33百度的也不过87.86美国的google是59.21,
美国教育产业界久负盛誉的阿波罗(Apollo)集团,P/E是19.79微软是22.22
新东方,一夜之间,让如此多的前辈和同辈,大佬和同行,需要仰视着它?
会过头来再看看之前自己写的我不看好新东方的理由,对比现在的股价情况,不仅要问,你看好新东方的成长性吗?你觉的这个股价是正常吗?
PS:捧的高,摔的疼,行文目的,希望新东方保持清醒,一路走好。



昨天,中国电信叫板搜索巨头,推出自有品牌的114搜索引擎。对于从事过电信行业,今天在互联网行业门口摸索的我来看,十分吓人,因为:


1,今天,中国电信推他的114搜索引擎;未来,中国网通保不定也推出一个类似的“116”搜索引擎?没有看到中国电信提出向综合信息服务提供商转型后,其它运营商也是接踵而至,现在全中国运营商瞬间都向信息服务提供商转型?
2,假如中国电信和中国网通都推自己的引擎,那么中国还有多少非电信和网通的用户呢?全世界中文内容,有多少不是在中国电信和中国网通的IDC或关联IDC里面托管着?
3,你能排除中国移动\中国联通\中国铁通推出自己搜索引擎的可能性吗?

你是不是怀疑116\114之类能否做的过百度或google?
中国电信和中国网通可能市场推广
1,要求每个员工推广100个自己品牌搜索引擎的用户,并且每月保证使用1000次搜索以上,否则,降薪或下岗;(或者,每人每月认购1万次相关点击?)
2,出了过去出错时候出来的页面,进而在他的接入路由器上强制你的登陆主页,让你一开电脑就用;
3,当你访问google或baidu,会经常出现,网页出现中,请等待\正在升级,请等待;你要扩容吗?对不起,IDC空间暂时不够;你必须扩容?对不起,请找二级ISP吧。成本高?能接入已经是万幸了!
4,国资委下文件,鉴于不健康信息泛滥,所有大中型企业,必须统一使用114或116进行信息查询,否则出现反动\不健康问题,书记负全责。

JUST A JOKE,请勿对号入座。




关于天极与百度的纠纷,闹到今天,沸沸扬扬,今天看到老牛在DONEWS的free上贴的流量图,发现,不小心,你\我\他,都被天极彻底忽悠了一把。
天极最近的流量是大步攀升【图一】,这,应该是业内各媒体,还有类似一些好事者所托。因为,与他类似的IT网站,CNET,流量没有这么“窜红”的走势【图二】。也就是,业内好像,除了天极自己不折不饶的折腾的这个事情外,没有其他新闻,能让这类IT网站突然流量大增。所以,天极是典型“碰瓷”成功。
 
【图一】
 
【图二】
这事情的另外一个主角,百度,见下面流量图,屋漏兼逢连夜雨,被告同时,服务器被黑,门外还有很多大人物觉着大旗在质问。他,一是流量也没有见长【图三】,二是“债主”倒是日益见多,是否天极“模范”起的好?
 
【图三】
 回过头来说天极的事情,有人相信天极上法院会告赢吗?你觉的天极的论据成立吗?
我个人对这个事情的看法:
1,国内找大户“碰瓷”的事情,这不是第一次,只是,这样的流量你能支持多少天?
2,很多媒体和个人从各个角度此事先后,都出来质疑百度种种事情,有点像碰瓷之后的起哄围观者,把眼红大户多年的不平衡的心理,借机宣泄出来,而不小心成了帮凶;有的更像趁火打劫的小盗,也想乘机楷点油。这是国人的陋习,我俗人一个,今天也算旁观者之一吧。百度真的那么是那么“一边倒”的“烂”吗?质疑者心理又各如何呢?如果没有普通大众的需求,也成就不了百度的今天!而普通如何不是真正的需求?精英客户又如何能代表普通用户。
3,国内的互联网现在不是大户多,而是缺大户!缺类似google\my space等那样可以走出国门的大户,折腾倒一个大户,不等于你就能上去。我担心,大户倒了,在二线立刻变为一线,直接面对外敌,极可能成为外敌的玷上肉,随便摆布。
4,安心耕地才是根本,妄想踩着别人的肩膀上的事情,都没有好结局,因为,早晚,这个事情的由头会被人知道。
5,为了给国内多留点就业机会,为了能把国内这刚走上轨道的互联网行业,为了你自己,建议还是给国内的互联网大腕们多点支持吧。
今天,我也算好事者之一,又为天极做了把贡献,希望,这也是这事情的尾声?可能吗?
 



这几天在看本书,《思想的未来》,关于,互联网创新,里面有个精辟的说辞,我,加上自己的理解,简单归括如下:

因特网协议(TCP/IP)是万维网[超文本传输协议(HTTP)以及超文本标记语言(HTML]运行的基础,因特网的设立的由头,来自美国军方对于核打击对于其历史点对点线性网结构毁灭打击的担忧。而因特网最终设计的原则,就是依据端到端原则,为符合标准就可接入,其核心,就是定义最合适的保护者,为位于网络边缘(或端点)的系统程序或应用程序,而非网络本身。而这,也就是因特维网简单、富有创新性,弹性、灵活性的原因,它只提供基本的数据传输。而智能服务,由于网络边缘(或端点)的设备提供,这也是万维网的走向今天繁荣昌盛的原因。

当一个个万维网的庞然大物,类似google、微软等从因特网的边缘端点崛起,自然的,慢慢的,成了万维网的中心时,万维网的世界,也会形成类似现今世界一样的若干个极点,并如同现实物理世界,符合万有引力规律,不断的有小的新颖端点应用或某些局部的大的端点应用被吸纳或直接抛入黑洞。这是这些庞然大物所难以逃脱的一个宿命,符合万物规律,不会为出现所谓的圣人而例外。如此,网络扩张性被遏制,而中心化导致网络弹性变为局部若干极的对峙。如此,万维网的中心化危机将直接导致其基础,因特网中心化危机。局部端点负载过重,网络扩展的边缘端点受部分端点大引力牵扯,如此,网络的扩张、平衡、安全,将如何保证?是类史前恐龙一样走向毁灭之后的再造,还是回到类奴隶社会无知无望中等待沉默中的爆发?

当我们为那些庞然大物恩赐我们一些阳光与雨露而感恩时,我们总是遗忘,那是我们本来所应得的;或者,没有意识到,我们将来可能要为这点收获要为这个付出很多,其中一条,包括最宝贵的自由。而保护我们自由的根本,是我们在无法阻挡中心点诞生的时候,要让网络的端点出现足够多的中心点,这些中心点足够多的应用或系统程序,将给我们足够多的选择,让我们远离黑洞,体验更多。

刚才,在新浪看到一条消息,微软也将立刻推出它的类YouTube服务,名为Soapbox,作为MSN一系列服务之一;回想到前段时间google推出的google video,互联网短视频,国内也有人称之为播客领域,因为两大巨头的加入,顿时秋风起。由此想到,类似国外的Youtube、国内的土豆优酷6rooms等播客网站的,年轻他们,是像过去的Netscape那样,从创新典型,到辉煌之极,然后坚贞不屈,最后被一路逼杀,走到今天近乎消亡;还是类似writely那样,朱嘴初啼,便入google怀中,依身豪门,从一些用户心中期望的太阳,成为豪门门上一颗闪着小光的门钉?前者,是不从,而被扼杀;后者,是从了,而成深宫妃子之一。




   国际上常见的反收购措施主要有三类:1、采取股票交易策略,如股份回购、白衣骑士法等以防止被收购;2、采取管理上的策略,如发行有限制表决权的股票、通过密切公司相互持股、采取毒丸措施、在公司章程中置入“驱鲨剂”反收购条款等,以防止被收购;3、诉诸于法律的保护,即根据证券法、公司法、反托拉斯法等相关法律对收购行为的规定,求助法院确认某项收购不合法。由于反收购措施是从实践中发展起来的,部分措施只注重其反收购的效果,尤其是管理上的部分措施如“毒丸计划”、“焦土战术”等,难免会损害部分股东的利益,影响上市公司自身的持续经营,具有一定的负面作用。
  1、股票交易策略
  (1)股份回购 (Share Repurchase)与死亡换股股份回购
  股份回购与死亡换股股份回购是指目标公司或其董事、监事回购目标公司的股份。回购股份在实战中往往是作为辅助战术来实施的。如果单纯通过股份回购来达到反收购的效果,往往会使目标公司库存股票过多,一方面不利于公司筹资,另一方面也会影响公司资金的流动性。目标公司财务状况是制约这一手段的最大因素。死亡换股即目标公司发行公司债券、特别股或其组合以回收其股票。这同样起到减少在外流通股份和提升股票价格的作用。但死亡换股对目标公司的风险很大,因负债比例过高,财务风险增加,即使公司价值不变,但权益比重降低,股价不见得会随在外流通股份的减少而升高。更有甚者,即便股价等比例上涨,但买方收购所需要的股数也相应地减少,最后收购总价款变化不大,目标公司可能只是白忙一场。
  (2)帕克曼(Pac-man)防御
  收购收购者即“帕克曼”战略,也是被收购企业可能采取的一种方式,目标企业购买收购者的普通股,以达到保卫自己的目的。但前提是被收购者与收购者的力量对比并不悬殊。该战略是一场非常残酷的收购战,最后的胜利者往往是那些实力雄厚、融资渠道广泛的公司。如果收购战的双方实力相当,其结果很可能是两败俱伤。没有明确的研究结果表明收购双方股东能从中受益。
  (3)寻找“白衣骑士”(White Knight)
  指目标企业为免遭敌意收购而自己寻找善意收购者。公司在遭到收购威胁时,为不使本企业落人恶意收购者手中,可选择与其关系密切的有实力的公司,以更优惠的条件达成善意收购。通常,如果敌意收购者的收购出价不是很高,目标公司被“白衣骑士”拯救的可能性就大;如果敌意收购者提出的收购出价很高,那么“白衣骑士”的成本也会相应提高,目标公司获得拯救的可能性就会减少。
  在美国1978年至1984年间的78起成功的反收购案例中,有36起是被“白衣骑士”拯救的。
  2、管理策略
  (1)毒丸计划(Poison Pill)
  毒丸计划亦称毒丸术,最早起源于股东认股权证计划,其正式名称为“股权摊薄反收购措施”,是美国著名的并购律师马丁·利普顿(Martin Lipton)1982年发明的。
  目标公司为避免被其他公司收购,采取了一些在特定情况下,如公司一旦被收购,就会对本身造成严重损害的手段,以降低本身吸引力,收购方一旦成功,就好像吞食了“毒丸”一样不好处理。常见的毒丸计划有:
  a.负债毒丸计划
  负债毒丸计划指目标公司在收购威胁下大量增加自身负债,降低企业被收购的吸引力。例如,发行债券并约定在公司股权发生大规模转移时,债券持有人可要求立刻兑付,从而使收购公司在收购后立即面临巨额现金支出,降低其收购兴趣。
  b.人员毒丸计划
  人员毒丸计划的基本方法是公司的绝大部分高级管理人员共同签署协议,在公司被以不公平价格收购,并且这些人中有一人在收购后被降职或革职时,则全部管理人员将集体辞职。这一策略不仅保护了目标公司股东的利益,而且会使收购方慎重考虑收购后更换管理层对公司带来的巨大影响。企业的管理层阵容越强大、越精干,实施这一策略的效果将越明显。当管理层的价值对收购方无足轻重时,人员毒丸计划也就收效甚微了。
毒丸计划从发明到广泛应用经历了三年的不断修改和调整,在此期间,采用毒丸计划的公司数量不多。直到1985年11月,美国特拉华州(多数美国公司的注册地)法院判定家庭国际公司使用毒丸计划具有合法性以后,毒丸计划开始被大公司广泛接受并采纳,在20世纪90年代,毒丸计划已经非常普遍了(见图1)。
  而进入21世纪后,越来越少的公司采用毒丸计划了。根据TrueCourse的数据,2003年仅有大约99家公司采用新的毒丸计划,采用率降至了10年来低点,较前一年减少了42%。虽然2004年采用毒丸计划的净公司数量仍然占多数,但上述数据显示采用该计划的公司数量的增速正在急剧下滑。有报告认为毒丸计划给投资者留下了公司董事会对任何出价的收购均不予考虑的印象,因此有损于股票表现。当一家公司宣布一项新的毒丸计划时,其股价往往会下跌。2001年,雅虎公司(Yahoo Inc.)的股票在公司宣布实行这一计划时就下跌了11%。
  与此同时,众多美国公司开始放弃使用这一著名的反收购手段,是因为毒丸计划遭到了激进股东的反对,并且一系列公司丑闻曝光后,美国公司面临着公司治理的新压力。
  据跟踪反收购案例的TrueCourse Inc.提供的数据,2004年第一季度,已有十多家公司采取了弃用毒丸的措施,相比之下,2003年全年有29家,2002年只有18家。在目前的市场环境中,公司董事会越来越希望给外人以公司治理良好而不是层层防护的印象,因此弃用毒丸计划的趋势可能会越来越明显。
  (2)焦土战术(Scorched Earth Policy)
  焦土战术同样是一种两败俱伤的策略。常用做法主要有两种:
  a.出售“冠珠”。公司可能将引起收购者兴趣的“皇冠上的珍珠”(Crown Jewels),即那些经营好的子公司或者资产出售,使得收购者的意图无法实现,或者增加大量资产,提高公司负债,最后迫使收购者放弃收购计划。
  b.虚胖战术。公司购置大量与经营无关或盈利能力差的资产,使公司资产质量下降;或者是做一些长时间才能见效的投资,使公司在短时间内资产收益率大减。通过采用这些手段,使公司从精干变得臃肿,收购之后,买方将不堪重负。
  采取类似“自残”的方式,降低收购者的收购收益或增加收购者风险也能够达到击退恶意收购的目的。“毒丸计划”和“焦土战术”是其中两个杀手锏。
  (3)驱鲨剂(Shark Repellents)
  所谓驱鲨剂是指公司出于反收购的目的在公司章程中设置的一些作为收购障碍的条款,又被称为“箭猪条款”或“反接收条款”。以下为两种主要的“驱鲨剂”条款:
  a.分期分级董事会制度(Staggered Board Election)
  又称董事会轮选制,是指公司章程规定每年只能改选1/4或1/3的董事。这意味着收购者即使收购到了足量的股权,也无法对董事会做出实质性改组,即无法很快地入主董事会控制公司。因为董事会的大部分董事还是原来的董事,他们仍掌握着多数表决权,仍然控制着公司,他们可以决定采取增资扩股或其他办法来稀释收购者的股票份额,也可以决定采取其他办法来达到反收购的目的。董事轮换制是一种有效的,对股价影响较小的反收购对策。
  根据TrueCourse的数据,2003年新上市公司中只有不到一半拥有参差董事会,低于2002年的82%。这一数据表明,近几年采用这一策略的公司数量正在下降。
  b.绝对多数条款(Super-majority Provision)
  绝对多数条款是指在公司章程中规定,对于可能影响到控制权变化的重大事项决议必须经过多数人表决权同意通过。特别的,如果要更改公司章程中的反收购条款,必须经过绝对多数股东或董事同意,这就增加了收购者接管、改组目标公司的难度和成本。比如章程中规定:须经全体股东2/3或3/4以上同意,才可允许公司与其他公司合并。这意味着收购者为了实现对目标公司的合并,须要购买2/3或3/4以上的股权或须要争取到更多的(2/3或3/4以上)股东投票赞成己方的意见,这在一定程度上增加了收购的成本和收购难度。这种反收购对策对股价可能有一定的影响,但仍然被认为是一种温和的反收购对策。
  除此以外,还有限制大股东表决权条款、订立公正价格条款(Fair price provision)和限制董事资格条款等。
  (4)牛卡计划(Dual Class Recapitalization)     
  牛卡计划也称作“不同表决权股份结构”,这种反收购策略是将公司股票按投票权划分为高级和低级两等,低级股票每股拥有一票的投票权,高级股票每一股拥有十票的投票权,但高级股票派发的股息较低,市场流动性较差,低级股票的股息较高,市场流动性较好。高级股票可以转换为低级股票。如果实行了牛卡计划,公司管理层掌握了足够的高级股票,公司的投票权就会发生转移。即使敌意收购者获得了大量的低级股票,也难以取得公司的控制权。
  与董事轮换制和绝对多数条款相比,采取牛卡计划这种反收购对策的公司要少。该对策对目标企业股价的影响较小。
  8月份在NASDAQ上市的百度公司在公司章程里就有牛卡计划(在后面案例中有介绍)。上个世纪七八十年代牛卡计划在香港也出现过,例如英资的太古集团(0019.HK)就曾采用过分设A、B类股票的方案,但由于公司小股东希望“同股同权”,这种方案从上世纪90年代开始已经十多年没有出现过,而百度采取这样的方案,只要得到全体股东的同意,也是完全可行的。
  (5)相互持股
  交叉持股或相互持股也是反收购的一个重要策略,也就是关联公司或关系友好公司之间相互持有对方股权。韩国家族企业,时常通过在关系企业中交叉持股的复杂网络来控制子公司。具体做法是,一个公司购买另一个公司10%的股份,另一个公司反过来也购买这个公司10%的股份,一旦其中一个公司被作为收购的目标,另一个公司就会伸出援助之手,避免关联或者友好公司被收购。
  (6)寻求机构投资者和中小股东支持          
  寻求股东支持通常有两种途径:
  a.改善公司业绩,提升公司价值,或为公司计划光明的前景,赢得包括机构投资者和中小股东的信赖和支持;
  b.公开征集其他股东投票代理权,取得股东大会上表决权的优势。
  (7)管理层防卫策略
  管理层防卫策略主要是指所谓的“降落伞策略”。
  公司收购往往导致目标公司的管理人员被解职,普通员工也可能被解雇。为了解除管理人员及员工的这种后顾之忧,美国有许多公司采用“金降落伞”(Golden Parachutes)、“银降落伞”(Sliver Parachutes)和“锡降落伞”(Tin Parachutes)的做法。
  “金降落伞”是指目标公司董事会通过决议,由公司董事及高层管理者与目标公司签订合同规定:当目标公司被并购接管、其董事及高层管理者被解职的时候,可一次性领到巨额的退休金(解职费)、股票选择权收入或额外津贴。如对于大型公司的CEO(首席执行官),这一补偿可达千万美元以上。该等收益就像一把降落伞让高层管理者从高高的职位上安全下来,故名“降落伞”计划;又因其收益丰厚如金,故名“金降落伞”。目前全美500强中已有一半以上通过了这项议案。
  “银降落伞”是指规定目标公司一旦落入收购方手中,公司有义务向被解雇的中层管理人员支付较“金降落伞”略微逊色的保证金。
  “锡降落伞”是指目标公司的员工若在公司被收购后两年内被解雇的话,则可领取员工遣散费。
  显然,“银降落伞”和“锡降落伞”的得名,其理与“金降落伞”的得名出于同辙。
  从反收购效果的角度来说,“金降落伞”、“银降落伞”和“锡降落伞”策略,能够加大收购成本或增加目标公司现金支出从而阻碍购并。   “金降落伞”法可有助于防止管理者从自己的后顾之忧出发阻碍有利于公司和股东的合理并购,故“金降落伞”引起许多争论和疑问。
  “金降落伞”策略出现后收到美国大公司经营者的普遍欢迎。在20世纪80年的,“金降落伞”增长很快,美国500家大公司中有一半以上的董事会采用了“金降落伞”议案。
  (8)绿色邮件(Greenmail)
  绿色邮件策略是指贿赂外部收购者,以现金流换取管理层的稳定。其基本原理为目标公司以一定的溢价回购被外部敌意收购者先期持有的股票,以直接的经济利益赶走外部的收购者;同时,绿色邮件通常包含一个大宗股票持有人在一定期限(通常是十年)内不准持有目标公司股票的约定(standstill)。
  前面所述反收购措施的共同点是被收购公司的管理层与外部敌意收购者始终处于一种对立的状态中,最后要么以外部投资人依靠很强的实力扫除一系列障碍最终入主目标公司董事会,要么目标公司管理层运用各种手段击退敌意收购者。绿色邮件策略通过给予外部攻击者一定的直接经济利益的方法换取并购大战的和平解决和目标公司管理层的稳定。但是由于这种政策直接以牺牲股东利益为代价来换取管理层的稳定,一般受到各国监管当局的严格禁止,基本上属于公司私下里的行为。一旦发现,管理层通常被处以严重的惩罚。
  3、诉诸于法律的保护
  根据反垄断、信息披露不充分、犯罪等理由,被收购公司也可以采取法律手段提起诉讼,使收购方提高收购价。
  目标公司提起诉讼的理由主要有三条:第一,反垄断。部分收购可能使收购方获得某一行业的垄断或接近垄断地位,目标公司可以此作为诉讼理由;第二,披露不充分。目标公司认定收购方未按有关法律规定向公众及时、充分或准确地披露信息等;第三,犯罪。除非有十分确凿的证据,否则目标公司难以以此为由提起诉讼。
  法律诉讼有两个目的。第一,它可以拖延收购,从而鼓励其他竞争者参与收购;第二,可以通过法律诉讼迫使收购者提高其收购价格,或迫使目标公司为了避免法律诉讼而放弃收购。
  数据显示,在美国1962年至1980年间有约1/3的收购案发生了法律诉讼。

**个人点评:

1,股市是成人的游戏 2,收购与被收购,都是游戏的一部分 3,规范的市场里,股市的钱不是那么好拿的,上市,只是走上另外一条不归路而已。

原出处:《首席财务官》2005年10月 作者齐欣 

 




北京时间9月7日22:24,新东方教育科技集团(NYSE:EDU)在美国纽约股票交易所挂牌,

IPO现场

开盘跳开22美元,高出之前的发行价15美元约46.7%。新东方本次上市原计融资约为1.125亿美元。盘后至今交易392万股,占其总发行股数的52%.

开盘价

新东方本次共发售了750万股美国存托凭证,相当于公司总股份的21%左右。新东方IPO发行价为每股15美元,超过此前预期的11美元到13美元的价格区间。每股新东方美国存托凭证,折合四股普通股。

 IPO现场,群情振奋,俞老师,有点熬出头的样子了。

IPO之后,俞校长接受采访时候,称将把融资得来的钱投入学校扩张与并购,声称:“此次市场使新东方进入了新的发展阶段,相信它的未来会更加美好。”

 个人分析了新东方的报表及其历史情况之后,并不看好新东方股票的后期市场,原因如下:

1,新东方短期债务(1年期内债务)达到4亿左右,融资来的资金,首先要解决的第一个问题,是这个。而不是俞所说的扩张。以美金和人民币现有的汇率,还钱及扣除上市费用后,新东方能拿出多少来做大规模的扩张呢?
2,观其2002年至今的财务报表,在收入保持增长的情况下,首先是其利润曲线极其不稳定,譬如03年被告赔偿ETS事件影响5000万、05年莫名其妙的高利润;其次,是其收入增长与利润增长不成正比,几年来,收入翻了3倍以上,利润反而减少了20%。这样的公司,你觉的成长性可靠吗?
3,根据新东方06年的盈利约616万美金情况,且其上市部分占其整体股份的21%,粗略算其22美金下新东方的P/E值,应该为22/(616*0.21/750)=128。我无法确定,这个616万是否需要*0.21,如果不需要,其P/E也将达到26左右。高于微软、IBM等P/E值,接近P/E=30上下的新浪、SOHU等。新浪、SOHU的净利润率是30%上下,新东方的06年的利润率是7-8%,如此,你相信他的股价真实吗?如果它的P/E是128,你还买它吗?请注意,这时在NYSE上市,而不是上市。就像1年前的百度或google?新东方能再造就NYSE的“中国概念股百度”?
4,可以看到这几年,新东方收入增长到过去3倍的同时,行政成本增长到过去的5倍,销售和市场成本增长到过去的7倍,这个,是过去收入增长而利润被吞噬的主要原因之一。随着新东方在美国上市,必须遵守美国的一些法律规章制度,其运营成本,也就是其教科书等之类的成本,必然大倍增加,个人认为,这个比前面个成本更可怕,也就是所谓的知识产权成本。你觉的,课本和授课的成本能像过去那么低廉吗?
5,历史原罪炸弹:在新东方的历史上,曾经的沉淀(请见股东权益),如何得来,是否继续捅破这张纸,ETS和新东方达成的,是什么样的协议?不得而知!当新东方让人眼红的时候,保不定就是他最大麻烦到来的时候。不是有句话说,出来混的,总是要还的。你觉的,总能不还吗?
6,新东方此次发行股750万股,全部市值1个多亿美金,从开市后的交易量来看,个人认为,新东方由于盘子过小,极易被操盘,而且,已经初步露出端倪。尤其作为中国概念股,跟去炒作的高手估计不少,如此,你还相信他的股价会一直正常,如现在这样“正常”吗?

基于以上,虽然我曾经也是新东方学生,但是,个人不看好新东方股票后期市场表现。

本文仅仅代表个人观点,闲话连篇,别无他意。

2002-06业绩

表一:2002-2006新东方集团营收表

资产负载表

表二:新东方集团截至2006年5月31日的资产负债表

备注:以上各图表,前二图来自NYSE,后二图来自新浪科技




事件背景:

最近一个网名叫Chinabounder的英国人,据称在上海某大学担任外语教师。他以《欲望上海(Sex and Shanghai)》为题,用赤裸裸的语言详细描述自己如何利用外国人的身份,玩弄中国女生的肉体和感情,并多次嘲讽中国男人的愚蠢无能。 这个博客让上海社会科学院社会学所心理学教授张结海博士拍案而起。8月25日,正在研究中外男女心理问题的张结海,无意中阅读了这个博客,愤怒的他随即以《网络追逐流氓老外大行动》为题,写下一篇名为《网络追逐流氓老外大行动》的声讨文章,贴在自己的博客里。

网络就此掀起追逐流氓老外大行动~~

我一个上海的朋友去采访了张结海,录像见下:

 

访谈上半部分

访谈下半部分

发展和稳定,文化冲击与贸易往来,总是相伴而来。

这只是一个高速发展的发展中国家一个脆弱而敏感的必然话题之一。




先后被小徐炳叔点名,还在MSN上被小徐正式通牒了,圈子里面的人都完成任务了,我最后一个,汗ing。
关于书,首先说一下我看书的习惯,我看书很少从头到尾看的。除小说外,我看书都是这本看到一个不明白的,立刻就翻另外一本查;或者是,这本考到一个熟悉而又有点陌生的,立刻再从记忆中搜索一本书并立刻付诸行动,找出其原出处来考证。所以,我家的床头、案头、饭桌上、茶几上,书基本都是“盘根错节,翻三倒四”。
也因如此,我就不拘泥于一本书的限制了,随便。


1、你读了不止一次的书
《史记》、《神雕侠侣》、《古文观止》、《市场营销(科特勒)》、《唐诗鉴赏大全》、《宋词鉴赏大全》、林达夫妇近距离观美国系列等,这些很多像工具书,经常翻阅;也像思想成长的索引,可以查询到过去、现在、将来的所思所想所作。

2、身在沙漠时想读的书

在沙漠里面如果旅游,估计看的应该是lonely planet出的那系列书旅游指南书,名字一般如《china》、《Japan》等,一目了然,国外很多背包旅行者人手一册。如果有可以旅行的沙漠,它应该有指引,而且可以相信。
如果是沙漠落难,估计要都的是《野外生存》之类的书了。
《普罗旺斯的一年》
3、让你发笑的书
笑的比较多的,应该是初高中看的比较多的微型小说选刊之类,意料之外的解决,很让人愉快。
工作之后看的书,翻过几页朱德渊的漫画,笑的很开心,属于不留下痕迹的开心。
当然,也有管理类的书,比如《水煮三国》之类,看时一笑,看后还停累人的。而最近看的比较开心的书,当数《普罗旺斯的一年》了。

4、让你哭的书

《穆斯林葬礼》、《平凡的世界》、欧文斯通的凡高传记《渴望生活》等。哭的原因当时比较年轻,熬夜看书,看的泪腺比较“发达”;‘还有一个原因,就是老把自己置身书中了,身不由已。现在熬夜看书的激情少了,泪腺也就不发达了,看书掉泪也就少了,世故的鼻子哼哼声多了。

5、你希望是自己写的书

如果有可能,像刘韧写《知识英雄》一样,去为一个仰慕的人写传记。不过,不同的是,我希望,能用《知识英雄》一本书的篇幅,但是,只描述一个人的传奇。

6、你希望从未写就的书

存在就有它的道理,历史“焚书”结果已被证明是“愚昧”。
7、正在读的书
好多,闲书如史铁生的基本散文集《活着的事》、《写作的事》、《以前的事》等,工作的书(其实杂志,我姑且算它是书)如每月必读的《财经》、《哈佛商业评论》、《电信软科学研究》之类。

8、读来有意味的书

《阅微草堂笔记》、《杰克韦尔奇传记》、特里尔的《毛泽东传》、《红与黑》等留下深刻印记的书。

9、一本改变你一生的书

《李.艾柯卡自传》,高一时候,我哥从福州大学图书馆借回,我转借。李.艾柯卡面对风云变幻,从不放弃自我的那份自尊;泰山崩于前而不变色,能上能下的那份从容;运筹帷幄,直面困难的那份坚定和信念;今天依然为止动容,并时时激励。

我的周边圈子人都被点名的差不多了,我也没有目标了,也就不继续骚扰了,游戏的最后一项我就违背一下,cancel了。
作为这个游戏最后一项被我cancel的弥补,我补充一个最近计划看的书及它的介绍,希望有在看这些书的朋友,如果有兴趣,一起探讨,赐教:

1、思想的未来
作者:(美)莱斯格 著
中信出版社 出版
 
当当网上对书的介绍:

内容提要:
    因特网革命已到来,一些人说它已经过去,革命缘何而来?又缘何而去呢?
劳伦斯·莱斯格对因特网革命中为何会出现一种反革命的破坏性力量及后果做出了解释。创作之所以繁荣,是因为因特网保护了创新的公共资源。是因为因特网保护了创新的公共资源。因特网的独特设计营造出一个中立的平台。最广大范围的作者们可在此平台上进行试验。围绕此平台的法律架构对这一自由空间给予了保护,以使文化和信息——我们这个时代的思想能够自由流动,从而激发出了空前广泛的思想成果。但是,这种架构设计正在改变——无论是法律层面,还是技术层面。
这种改变将导致早期困持网所提供的创作及创新机遇的丧失。诸多强权力量正迅捷地以法律和技术来“驯服”因特网,使之从一个思想的开放园地沦落为一个无异于高速有线电视的东西。创新将再次受到由上而下的束缚,逐渐为网络所有者、专利大户以及版权囤积才所控制。
技术使非凡的未来成为可能,与此同时,思想的未来这门却在关闭。我们需要在进步与新黑暗时代之间做出选择。
 
 
作者简介:
    劳伦斯·莱斯格,现任斯坦福大学法学院教授,是斯坦福大学网络与社会研究中心创始人,全球最负盛名的网络法律专家,被《纽约客》誉为”互联网时代最重要知识产权思想家“,被《商业周刊》称为”互联网时代的守护神”、“网络法律界最具原创思想的教授”、对互联网最具影响的25人之一“。他几乎参与了所有重大的论争;美国在线一时代华纳合并案、纳普斯特音乐版权大战、俄罗斯黑客事件、DVD破解案……他对美国微软反垄断案审判结果产生了重要的影响。 

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2、历史研究:插图本——开放人文
 
作者:(英)汤因比 著,刘北成,郭小凌 译
出版社:上海人民出版社
 

当当网上对书的介绍:
内容提要:
    英国著名史学家阿诺德.汤因比的名著《历史研究》已为读者所熟悉,本书在内容和形式上与已出版的《历史研究》有所不同。它收入了支撑作者论点的大量历史例证,保留了更多细节。同时,作为第一部插图本,配合文字说明的各个插图(共计90幅彩图,400多幅黑白串文图)赋予了本书新的内容。图片不仅增强了文本的效果,而且能传递大量文字所无法充分表达的信息。汤因比在本书中将人类史作为一个整体来加以考察,以极其宏大的视角展现了诸多文明的成长、碰撞、融合的历程,在这一令人着迷的历史画卷中,作者以其博大精深的历史学知识和哲学睿智为读者带来了吸收知识和进行思考的快乐。

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3、成吉思汗与今日世界之形成
 
作者:(美)杰克·威泽弗德 著,温海清、姚建根 译
出版社:重庆出版社

当当网上对书的介绍:
 
内容提要:
    几乎我们生活的每一个方面——边境、政治、科技、战争、商业、服饰、艺术、文学、语言、音乐——都留有成吉思汗和他所创立的王国的印记。
本书再现了在世界的一个偏远的角落,一位卓越人物是如何创造了自己的帝国,并以此揭开了现代社会的大幕。成吉思汗并不像从前西方人认为的那样是一个冷酷嗜杀的暴君。事实上,他是一个高瞻远瞩的统帅,他的军队带着东方的先进文化和科技进入了还处在黑暗时代的欧洲,并唤起了全球性的人类沉醒。在他的推动和刺激下,欧洲开始了空前的技术、贸易和思想革命。
在一步步登上权力顶峰的过程中,成吉思汗发展了自己的战争理论,创造了闪电战和包围战等革命性的进攻战术,先扫平了东亚的抵抗力量,进而从后方击溃了整个伊斯兰世界,最,后,让欧洲陈腐的骑士方阵不堪一击。在他的指挥调度下,蒙古帝国从未一次派出超过10万人的大规模军团,却在25年的时间里征服了比罗马帝国400年征战还要广阔的土地。他建立的帝国边界从西伯利亚直达印度,从越南直达匈牙利,从朝鲜半岛直到巴尔干半岛。蒙古帝国重新勾画了世界版图,把原来相互隔绝的帝国紧密地联系在一起,为新世界、新时代的到来划定了新的秩序。
作者告诉我们,蒙古人不仅仅是战争中的优秀征服者,他们还具备一种适应进步以及仁爱法则的禀赋。成吉思汗是一位富于创新的领导者,也是第一信在自己征服过的各市地多国家里将法律的力量置于自身权力之上、鼓励宗教自由、创办公立学校、准予外交豁免权、废除酷刑以及开通自由贸易的统治者。他所创建的贸易路线不仅是促进商业发展的通道,而且也促进了思想、技术以及专业知识的交流,并由此改变了人们的生活方式。
 
 
作者简介:
    杰克·威泽弗德,著名蒙元史专家。美国明尼苏达州保罗卡利斯特学 院人类学教授;获加州大学圣地亚哥分校博士学位,并获蒙古成吉思汗大学人文学科荣誉博士学位。代表作有:《印度缔造者》、《乡根》、《野蛮与文明》以及《金钱简史》。

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4、开家粥店
 
作者:谢艺 编著
出版社:中国宇航出版社

当当网上对书的介绍:

内容提要:
    粥是我国的传统主食之一,也是我国饮食文化的精粹之一。在现代社会中,人们愈加看重粥品的食疗作用,粥店也逐渐成为了餐饮业的新贵。粥店投资小,风险小,比较便于操作,是一个非常好的创业项目。本书紧跟创业潮流,为读者介绍开粥店的一系列相关知识,内容实用,是您创业开店的好帮手。
粥,是以五谷杂粮为原料,和水熬制而成的。粥是我国的传统主食之一,也是我国饮食文化的精粹之一。中国有文字记载的食粥历史已经有4000多年了,食粥的历史可谓源远流长,而国人对食粥情有独钟。尤其是讲究健康的现代社会,养生粥保健粥的兴起,更是为粥的市场开辟了更广的商机。一碗粥盘活一个市场,一碗粥成就一次创业,这不再是痴人说梦。在火爆的餐饮业中,开粥店是投资少、风险小、赚钱快的好项目。还等什么,打开本书,迈开创业第一步吧!

 



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